2021年5月12日 星期三

【今周刊1273期】分析交易數據,透視嘉義幫、虎尾幫陣營-解密當沖熱潮真樣貌


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2021/05/12第722期
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當沖熱潮把台股炒出歷史天量! 究竟是推動量能的推手
還是助長投機的春藥?
南港再度挑戰泰豐經營權
為何兩家輪胎大廠連續第二年PK?
 
   
封面故事
   
當沖熱潮把台股炒出歷史天量! 究竟是推動量能的推手
還是助長投機的春藥?
今周刊•撰文:今周刊編輯團隊

「老天!這家號子做了全國六%的業務!」5月4日傍晚,台北證券圈都被這個數字嚇壞了,因為這一天,台股成交量6723億元,再創歷史新高;股市很熱,但位在台北市南京東路二段上的這家凱基證券分點更是熱中之熱,因為光是這個據點,當天成交金額就達到405億元,算起來,比富邦證券全台47個據點的交易總量還高。

為什麼單點會創下這麼驚人的交易量?因為有當沖超級大戶在這家據點下單。據了解,不少外資避險的當沖大單都下在這裡,也因此創下單點單日交易金額、交易額市占率的雙冠王紀錄。

年輕當沖客自律性高 一改過去主力紙醉金迷舊習

股市熱,當沖比率節節攀高的不只這個據點,位在台北市八德路上的「凱基松山」營業處,今年以來堪稱網路上各股市粉絲團、群組裡聲量最高的關鍵字。因為這裡出現了一位「凱基松山哥」,他在今年前四月的單點當沖下單量,很可能是全國第一名。

令人訝異的是,這位神祕的「凱基松山哥」不到30歲,性格沉穩,為人低調,與過去股市熱絡時市場主力四出,每天收盤後就相約過著紙醉金迷、酒酣耳熱的風格,大相逕庭;根據了解,今年以來,他平均每個月都有約500億元的成交量。

此外,元大土城永寧、富邦虎尾、富邦嘉義、富邦建國,今年以來都是當沖交易超級大點,每天一開盤,不只營業員接單到手軟,後台的資訊人員更是神經緊繃全程戒備,一秒都不敢放鬆,因為當沖交易比快、比速度,以秒計算的當下,不小心一個眨眼就是數億元的成交。

從去年2月起,當沖比率就從27%不斷上升到近期超過35%,持平來看,這波當沖比率節節攀高,有幾個相關的變數。

其一是當沖稅率減半,2017年4月,立法院通過當沖證交稅減半1年;到2018年4月,又宣布繼續延長3年至今年年底,這個稅率減半制度到今年底到期後,是否繼續延長,是近期資本市場熱議的話題。

其二,當然是不斷攀高的大盤指數與交易量,尤其從去年3月至今,大盤指數成長54%,交易量更是提升1.3倍,其中量能放大,更提供了當沖交易最需要的資金環境。

此外,還有一個重要制度的改變,也可能刺激當沖比率提高,就是逐筆交易的實施;台股交易在去年三月從集合競價改為逐筆撮合,進入秒速配的時代,讓台股交易更具效率,也更適合追求高頻交易的當沖進行。

春藥還是推手?「新常態」要用新思惟

從過去4年台股趨勢來看,當沖稅率調降後,因為交易成本大減,造成當沖比率上升的長期趨勢顯而易見,從原本15%左右一下子躍升為30%到35%,成長約1倍。

到底當沖(證交稅率減半)是魔鬼般的春藥?還是促進股市熱絡的推手?

事實上 2018年2月,第一次證交稅減半的稅率要延長實施3年時,證交所內部還有再做出一份報告,報告上明確寫明,稅率減半預期要達到的效益有五項,包括「維持我國股市交易熱能」、「政府證交稅收入增加」、「提升國際競爭力」、「促進證券相關行業發展」和「有利各類投資人投資策略操作」。

如果從結果顯示,不管是春藥還是有力的推手,以如今台股站上1萬7千點大關、4月至今日平均交易量站上4600億元之上,幾乎穩定勝過香港股市的熱絡程度,這份漂亮的成績單,應該都有達到上述的5項預期目標,也就是說,降低證交稅率這一帖藥,是有效的。

既然如此,要不要、或該不該繼續服用這帖藥?「如今台灣在全球的戰略地位已經截然不同,台商的錢不斷回來,未來不排除這樣的量能將成為『新常態』,至少可以維持『比以前熱很多』的市場環境,我們應該用更進步、更勇敢的想法,去思考未來的股市政策。」金管會主委黃天牧在多個場合不只一次提出這個看法。

當沖股可以警示  減半證交稅可專款專用

「目前針對交易異常的股票有『警示股』機制,一旦列為警示股,投資人必須預收股款、撮合時間也必須延長,如果當沖比率過高的個股,也可以類似『警示股』制度執行。」券商公會理事長賀鳴珩疾呼,稅率減半究竟是強心針,還是具保健功能的維他命,只是比喻上的差異,但眼前所有市場數據顯示,藥有效卻是具體的事實。正確的思惟應該是,如何在確保眼前的成績下,利用配套補齊不足,才是穩健的政策。

到底要不要延長當沖降稅?與其說這是一道是非題,不如說是一道申論題,從現在開始到今年12月31日政策落日之前,引發資本市場的熱議,除了讓正反兩方互相提出理由,過程中也讓全市場的投資人,一起上課,了解當沖交易的投機風險,每天在實戰與社論中爭辯,共同成長。

深入解析「當沖熱潮真樣貌」 詳見第1273期《今周刊》。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊 1273 期 謝謝!)

南港再度挑戰泰豐經營權
為何兩家輪胎大廠連續第二年PK?
今周刊•撰文:黃阡阡

面對大股東南港步步進逼,去年泰豐董事改選公司取得階段性勝利,但今年泰豐有意趕盡殺絕,南港也出招進攻反制。

5月3日起,泰豐小股東連續5日登報開嗆,並以5封「致泰豐輪胎4.8萬股東的公開信」呼籲:今年泰豐股東常會委託書,千萬不要再給錯人。市場派南港輪胎派任的法人董事趙國帥,5日也到台北地檢署按鈴申告,控告泰豐董座馬述健涉及背信和偽造文書。這一周,泰豐經營權重燃戰火。

2020年6月19日,老牌輪胎廠泰豐董事改選,泰豐董事長馬述健一改過往神情,提早到公司坐鎮,為的就是面對南港輪胎的步步進逼。

雙方下月股東常會交鋒

南港在泰豐股價下跌時,豪砸近10億元持股泰豐14%,來勢洶洶欲搶經營權。當時礙於南港持有泰豐股權未滿1年,無法徵求委託書,最終在6席董事、3席獨董中,僅搶下一席董事席次,也就是這回按鈴申告的法人代表、華航前董事長暨總經理趙國帥。而公司派馬家去年勝出後,南港並無退意,不僅持續買進泰豐持股達近兩成,今年還意圖加開「經營權延長賽」。

這回延長賽的爭端始於4月26日,泰豐公告,股東提出解任南港輪胎暨其指派之法人代表(趙國帥)案;於此同時,市場派提出「解任3位獨立董事」案來反制,雙方將在6月17日股東常會交鋒。

雙方陣營展開新的經營權攻防。公司派在提出解任南港輪胎暨其指派之法人代表案後,5月新增解任其後所指派之代表人的董事職務,企圖對南港輪胎來勢洶洶之舉趕盡殺絕,一席不留。

公司派欲解任南港董事席次的理由,在於泰豐與南港輪胎為輪胎同業,互相具競業關係,對於南港任泰豐董事,恐有洩露泰豐營業祕密之虞,因此認為南港不應繼續出任。

而市場派則是希望透過解任3席獨董,造成重新補選,企圖再搶一席獨董席次。若能一舉奏功,南港就有股東臨時會召集權,隨時可以發動召開股臨會搶經營權。

就目前持股來看,公司派董監持股約5%,加計馬家與其外圍,可控股權約17%,而南港3月底持股泰豐約20%。雙方掌握股數堪稱勢均力敵,扣除外資近7%持股,在外流通股權逾56%。換言之,雙方未來爭取委託書的成果,將是決定勝負的關鍵。

曾參與公司經營權爭奪戰的兆紳管理顧問董事長劉兆生分析,只要股東常會出席股權過半,提案超過3分之2同意,或3分之2出席、過半同意即能解任;因此,若市場派掌握持股多於公司派,就有機會解任獨立董事。而在股東常會前夕,市場派積極放大分貝,先是小股東連續登報,再加上趙國帥按鈴申告之行為,主要希望放大爭議,以爭取外資與小股東的支持。

趙國帥5日按鈴申告,指泰豐4月26日召開董事會時,南港輪胎的解任獨董案雖被列入討論事項,但遭公司在提案內容加入「暨董事會提委請外部專業人士進行鑑識會計專案」等文字併案,控告泰豐董座馬述健涉嫌背信及偽造文書罪。

泰豐也立即回應,強調公司依決議列入股東會議案,「董事會決議列入股東會議案,均按股東原提案文字列入,未做任何文字修改,絕無涉偽造文書及背信之情事」。

而1位律師則點出,股東提案被併案屬灰色地帶,即使南港控告泰豐董座,實務上能否構成違法仍是未知數。

沙盤推演 南港林學圃的盤算

南港輪胎名譽董事長林學圃之所以鬥志昂揚,接二連三出招,律師指出,若南港能順利解任獨董進行補選,除了意味著延長賽的勝利,也代表股權實力優於泰豐,有利未來拿下經營權;反之,若公司派掌握主場與股權優勢,趙國帥被免除法人代表的提案,卻可能過關。

南港輪胎名譽董事長林學圃之所以鬥志昂揚,接二連三出招,律師指出,若南港能順利解任獨董進行補選,除了意味著延長賽的勝利,也代表股權實力優於泰豐,有利未來拿下經營權;反之,若公司派掌握主場與股權優勢,趙國帥被免除法人代表的提案,卻可能過關。

不過,一般認為泰豐雄厚的土地資產,才是林學圃垂涎的真正關鍵。泰豐中壢廠占地高達4.5萬坪,其中1.7萬坪已變更為工商綜合區;另外2.7萬坪將開發為工業用地,遑論泰豐還有其他土地資產。

今年南港持股已屆滿1年,依法可徵求委託書,也令這場延長賽更較去年來得激烈。距離泰豐股東常會還有1個多月,雙方勢必再度正面過招,最後究竟是公司派死守成功,或是市場派能更進一步,6月17日便見分曉。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊 1273 期 謝謝!)

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