1.6兆大餅很難搶…促參案解約逾1成

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2019/10/07 第4717期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份   今日財經頭條 1.6兆大餅很難搶…促參案解約逾1成 「契約要務實」促參司：不能為了BOT而BOT 台灣首座離岸風場 年底商轉 本周指標／美核心CPI增幅估趨緩 台灣叩關CPTPP 紐西蘭願支持 財經觀點／歐債危機到貿易戰 撕裂的十年 國際財經要聞 高所得千禧世代擔心退休金存不夠 可能工作一輩子 耶誕購物季 吹環保風 低利率效應 退休基金錢進高風險資產 小摩：美股利多撐盤 高薪千禧世代 憂沒錢養老 台股ADR上周五隨台股和美股全面反彈 台積電漲0.6% 其他財經要聞 剩餘財產差額分配 延遲給付追稅加息 上市櫃IPO家數衰退 金管會、央行不同調 10年期公債標售 利率看升 名家觀點／市場美元荒 QE不遠嗎？ 和大搶搭電動車商機 業績催速 銀行投資基金、創投 大鬆綁   ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行   1.6兆大餅很難搶…促參案解約逾1成 記者沈婉玉／台北報導聯合報 這門生意不好做！政府促進民間參與公共建設（促參）案件共一千七百件、民間投資金額一兆六一○四億元，契約期間動輒數十年，至今年七月止，已有一九一件提前解約，占已簽約案件數的百分之十一點二四；終止契約案件總額高達一四九一點九四億元。財政部促參司表示，累積的經驗愈來愈多，近年簽約案件的解約率已較早期低。 政府財力有限又較僵化，因此訂定「促進民間參與公共建設法」，放寬土地、籌資等法令限制，提供融資優惠、租稅減免等諸多誘因，透過ＢＯＴ、ＢＴＯ、ＲＯＴ等方式，引進民間投資興建公共建設及營運。 從一九一件解約促參案來看，立法院預算中心表示文教設施件最多、其次為觀光遊憩設施，第三高為交通建設；至於解約契約金額前三高，分別為觀光遊憩設施、其他類別及交通建設。 政府推動的促參案最知名的是台灣高鐵，並創下全世界ＢＯＴ單項金額最高紀錄；此外，高速公路ＥＴＣ、台北一○一、桃園機場免稅店等也都是促參案。不過，促參案近年來有不少觸礁案例，包括大鵬灣ＢＯＴ、故宮南院ＢＯＴ等都解約；台北大巨蛋ＢＯＴ還在爭議中；台北雙子星ＢＯＴ流標多次好不容易標出又被中央打回票。 分析促參案的主要解約樣態，促參司長王秀時說，首先是政策面因素，例如公共設施範圍及周邊環境改變、公共設施因主辦機關政策改變另有他用等因素；以夫妻關係形容，就是一方變了心，自然很難再在一起。其次是民間機構違反法令或契約約定，如去年吵得沸沸揚揚的慶富集團子公司慶洋承攬的海科館興建營運移轉案，因慶洋未依約如期興建，主辦機關限期改善也未完成改善，最後只好終止契約。 第三是財務因素，民間機構因經營不善、經濟景氣不佳、物價上揚等因素導致虧損而解約，如大東山珠寶集團承接澎湖水族館擴建整建營運移轉案，因不堪虧損，二○一四年終止契約。 此外，天災、民眾抗爭及全球景氣影響，為第四種常見的解約原因。王秀時舉例，二○○九年莫拉克颱風造成委託民間經營的六龜服務區建物及設備嚴重損害，無法營運，雙方合意終止契約。 王秀時說，其他解約因素包括招商文件規範不周、環評沒過、涉考古遺址無法續辦、法規改變或以為會改但未改等因素；如台東三仙台旅館ＢＯＴ案，因環評時發現基地有依法應保存但尚未公告畫定的遺址，開發範圍與規模受限制，民間機構因此終止契約。 促參司統計，截至今年八月底，累計終止契約一九一件中，卅五件已依促參法辦理並成功簽約，卅七件依其他法令辦理並成功簽約，五十二件收回政府自營，廿二件因故無法續辦，兩件仲裁程序進行中；還有四十三件研議中、依促參法或其他法令辦理，持續追蹤列管。 「契約要務實」促參司：不能為了BOT而BOT 記者沈婉玉／台北報導聯合報 屏東縣大鵬灣ＢＯＴ案、嘉義縣故宮南院ＢＯＴ案等，都是近期知名的ＢＯＴ解約案。財政部促參司司長王秀時表示，每個ＢＯＴ案解約原因百百種，可用「家家有本難念的經」來形容。促參司會持續追蹤列管，未來也彙整分析解約案件樣態分享，避免重蹈覆轍。 「不能為了ＢＯＴ而ＢＯＴ」，王秀時說，主辦機關要先想清楚，這項公共建設或服務適不適合招商，並想清楚自己要的條件，做好可行性評估，不可行不要強求。促參案和一般單純價高者得的地上權案不同，主辦機關必須務實一點，不要訂定過高的權利金條件，要在互利的前提下來推動。 她形容，如果一心想嫁身高一百八的對象，但條件沒說清楚、限定資格，最後就容易嫁錯人；想娶白富美，也要看自己的條件，才不會找不到老婆。各地區環境條件不一樣，同樣是停車場ＢＯＴ，台北和台東不可能一樣；明明要推文創園區，就不要開放運動、餐飲業者來申請。 王秀時說，促參案很多為期十幾廿年，主辦機關不是先知，很多政治、經濟及科技的轉變在招商時都難以預料，促參案經營不善要煩惱廠商不玩了，經營太好讓廠商賺太多也不行，所以要在契約建立定期檢討機制，訂定權利金級距，保留彈性。 立法院預算中心表示，促參案件提前解約後，恐發生資產閒置情形，建議主管機關要整理歷年提前解約案件並進行個案分析，適時邀集地方政府透過教育訓練及案例分享等方式共同集思廣益，作為日後辦理促參案件的回饋，並持續強化履約階段管考功能，以發揮綜效。 為強化促參案的追蹤管制機制，以降低解約率，王秀時說，促參司將彙整分析解約案件態樣，作為主辦機關履約參考及教育訓練課程，避免重蹈覆轍。 台灣首座離岸風場 年底商轉 記者江睿智／苗栗報導聯合報 台灣將邁入離岸風電時代。海洋示範風場（Formosa 1）今年十月底將完成建置，今年底併聯商轉，成為台灣第一座商轉離岸風場。繼海洋風電今年底商轉，明年進入離岸風電爆發年，若開發順利，明年總計有八四八ＭＷ（百萬瓦）離岸風電加入供電行列，接受台電調度。 苗栗龍鳳漁場外海即是海洋風場場址，海上矗立二十支風機隨風運轉，到月底風機數量還會增至二十二支，搶在強勁東北季風來臨前完工。經濟部表示，首座示範風場完工和商轉，代表離岸風電將在台灣落地生根，成為台灣能源結構一部分。依經濟部規畫，至二○二五年離岸風電裝置容量達五點七ＧＷ（十億瓦）。 海洋風場由海洋風電施工營運，裝置容量為一二八ＭＷ，其中八ＭＷ（二支四ＭＷ風機）為第一階段示範風場，一百二十ＭＷ（二十支六ＭＷ風機）為第二階段，今年九月五日第二階段工程的首支風機試運轉，現僅剩最後二支風機待安裝。 海洋風電風機是先在台中港預組裝後，由安裝船載至苗栗外海進行安裝，現僅剩二支風機待安裝，安裝進度須視近期有無受颱風影響而定，預計十月底可以全部安裝完畢，年底前取得經濟部電業執照後即可正式商轉，每年可供應十二點八萬戶家庭使用。 除了海洋風電搶頭香將於今年底商轉外，另一個台電示範風場則有一百一十ＭＷ，預計明年底完工併聯。部分離岸風電遴選案也以明年併聯商轉為目標，包括海能風電開發位在苗栗外海的海能風場（Formosa 2）三七八ＭＷ，預計設立四十七支八ＭＷ風機；達德開發位在雲林外海的允能風場三百六十ＭＷ裝置容量，估計四十五支八ＭＷ風機。 本周指標／美核心CPI增幅估趨緩 陳昱嘉經濟日報 美國9月ISM製造業指數下滑至2009年第2季以來的低點，且就業指數也連續第二個月低於50的榮枯值，可能開始為就業數據帶來壓力。美國總統川普立即推文批評聯準會（Fed）將利率維持在過高的水準，使美元過於強勁，也增加Fed進一步放寬貨幣政策的壓力。 目前星展集團仍然認為美國經濟成長只是趨緩，而非衰退；因此預期Fed應會維持利率政策不變一段時間，觀察7月和9月降息的效果；畢竟貨幣政策需要一段時間才會反應在實際的經濟。另一方面，澳洲央行（RBA）也於10月1日宣布降息1碼，政策利率降至0.75%的歷史低點；儘管RBA認為澳洲經濟可能達到溫和反轉的狀態，但對於緩慢的新增就業和偏弱的薪資成長仍感到擔憂，並維持若有必要將持續降息的措辭。 本周美國關鍵總經數據方面，周二將公告美國9月生產者物價指數（PPI），市場預期，月增率將持平於0.1%。周四將公告9月消費者物價指數（CPI），市場預期月增率將持平於0.1%，年增率則將自前期的1.7%升至1.9%。核心CPI的部分，市場預期月增率將自前期的0.3%降至0.2%，年增率則是持平於2.4%。同日Fed也將公告9月貨幣政策會議紀錄，投資人可藉以觀察與會官員對經濟前景與貨幣政策的觀點。 本周五還有9月進口物價指數，市場預期，月增率將自前期的負0.5%回升至0.0%。同日也有10月密西根大學市場氣氛指數終值，市場預期將自前期的93.2降至92.3。 歐洲地區英國方面，周四將公告英國8月工業生產，前期月增率與年增率分別為0.1%與負0.9%。德國周一公布8月工廠訂單月增率，前期數據為負2.7%。本周五則有9月CPI終值，前期月增率與年增率分別為0.0%與1.2%。 亞洲地區的日本在本周三將公告9月工具機訂單數據初值，前期年增率為負37.0%，投資人可藉以觀察在貿易戰持續進行下，企業資本支出的情況是否改善。 新加坡周五將公告8月零售銷售年增率，前期數據為負1.8%。本周也將有第3季GDP預告值，前期數據年比與季比分別為0.1%與負3.3%；投資人可藉以觀察經濟情勢是否改善。 中國方面，本周二將公告9月財新中國綜合採購經理人指數，前期數據為51.6；財新中國服務業採購經理人指數部分，市場預期將自前期的52.1小幅降至52。本周還有9月貨幣供給M2年增率，市場預期將自前期的8.2%升至8.3%。 (作者是星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁) 台灣叩關CPTPP 紐西蘭願支持 華盛頓記者張加／綜合報導聯合報 台灣爭取加入「跨太平洋夥伴全面進步協定」（ＣＰＴＰＰ），成員國之一的加拿大全球事務部發言人表示，目前的重點在於其他原始簽署國批准協定，而尋求加入ＣＰＴＰＰ的經濟體須證明具有履行協定的能力。紐西蘭前駐台北商工辦事處代表范千里（Charles Finny）則說，若要達成一致同意支持台灣加入ＣＰＴＰＰ，相信紐西蘭願意支持；但日本大力領導至為重要。 ＣＰＴＰＰ去年十二月底生效，成員國包括日本、加拿大、澳洲、紐西蘭、新加坡、馬來西亞等十一國，第一次執委會今年一月在日本召開，預計本月在紐西蘭召開第二次執委會。 加拿大全球事務部（Global Affairs Canada）發言人回覆本報指出，對於任何經濟體加入ＣＰＴＰＰ的可能意願不採取任何立場；總體而言，尋求加入的經濟體須證明有能力履行協定的義務，以及市場准入的程度。根據規定，協定生效後，任一國家或個別關稅領域都可申請加入；加拿大與其他締約方會進行協商，做出一致決定。 范千里表示，紐西蘭是台灣最好的朋友之一，但紐西蘭在ＣＰＴＰＰ中規模較小，其他較大經濟體的態度將比紐西蘭更具影響力。他相信紐西蘭會支持台灣加入ＣＰＴＰＰ的一致意見，但要達成這樣的共識，日本的強力領導至為重要；且所有成員都需要支持，台灣應努力遊說所有成員國。 美台商會會長韓儒伯指出，在沒有美台雙邊貿易協議的情況下，希望台灣能加入美日初步貿易協議，以此為基礎發展，也可能讓台灣獲得加入ＣＰＴＰＰ的管道。 對於台灣如何說服美國和日本允許第三方加入貿易協議，韓儒伯表示，台灣可以單方面採取行動，解決阻礙強化貿易關係的農業問題；此外，台灣也可就如何執行新協議，向美日雙方提出藍圖。 被問及是否建議台灣開放美豬、美牛與福島核食，韓儒伯回應，「是的，台灣應單方面採取行動解決這些問題。」韓儒伯並說，總統即將卸任的「跛腳」期間，是採取此行動的理想時機。 財經觀點／歐債危機到貿易戰 撕裂的十年 永豐金控首席經濟學家黃蔭基聯合報 極端主義跟仇外心理是社會分裂的徵兆、經濟疲弱的推手。不到九十天，廿一世紀的第二個十年、二○一○至二○一九就將結束。二○一○年的歐債危機是過去十年分裂軸線的起點，從經濟撕裂到社會到政治又回饋到經濟，惡性循環，分裂漸漸深化，最後在二○一九年以史上最大規模的貿易戰，美中大國博弈，畫下十年句點。 歐債危機最初是希臘的財政紀律受到挑戰。在高盛點火、標普開槍、媒體渲染下，主權債務違約風暴快速擴散至PIIGS（歐豬五國）。 勤奮的德國對樂天的希臘有所微詞，衍生歐元區核心經濟體與周邊經濟體的對立，促成個別國家右翼勢力崛起，希臘的新民主黨、匈牙利的尤比克黨、荷蘭自由黨的威爾德斯、法國民族陣線黨的雷朋和奧地利人民黨的庫爾茨，都贏得民意支持。 從歐洲出發，民粹主義的骨牌效應倒向英國公投脫歐及美國川普當選；從經濟出發，保護主義的蝴蝶效應導致關稅貿易戰，川普的再次偉大口號，本質就是撕裂、對立、博弈，把全球經濟推向平庸。 回首過去十年，二○○八年金融海嘯引發全球經濟大衰退，大家都在關心，在美國聯準會降息、大陸四兆元振興方案、台灣發放消費券等財政貨幣政策刺激下，未來景氣復甦究竟會是呈現何種走勢？ 是迅速反轉的Ｖ型、長期停滯的Ｌ型，或是介於兩者的Ｕ型、Ｗ型、Nike型、甚至是開根號型？從ＩＭＦ公布的全球經濟成長資料來看，答案是倒Ｎ型，而且倒Ｎ型尾部的向下動能持續，進入下一個十年的第一年、二○二○年。 當經濟從低利走到微利，再到負利率，當政治從歐洲分裂，走到分裂深化，再到美中博弈；當市場竟然變成「一頓分析猛如虎，股市漲跌看川普」的失序，二○二○年經濟，只有向下的必然，沒有向上的偶然，要有心理準備。 高所得千禧世代擔心退休金存不夠 可能工作一輩子 記者洪啟原╱即時報導經濟日報 最新調查顯示，半數高所得的千禧世代擔心自己終其一生都在工作，因為無法存到足夠的退休金。 在受訪調的美國高所得千禧世代中，單身受訪者的最低所得為10萬美元（新台幣300萬元），已婚或有伴侶受訪者的最低所得薪為15萬美元（新台幣450萬元）。這個世代在其成年時遭逢經濟大蕭條以來最嚴重的經濟危機。 這項由財富顧問公司Spectrum集團所做的調查顯示，特別是現在年紀在30-34歲的千禧世代最明白且擔心自身的財務狀況，可能是因為這個年齡層在大學畢業時適逢經濟跌到谷底，導致許多產業停止招聘，從而對就業市場冷清心有餘悸。因此，比起較年長或年輕的千禧世代，他們更願意從事自己可能不喜歡的工作。 年齡不到29歲的高所得年輕千禧世代則比較樂觀，因為大學畢業時美國經濟正開始復甦。調查指出，年輕千禧世代更願意且堅持從事自己樂在其中的工作，也較不擔心需要工作一輩子。 這項調查並指出，年長的高所得千禧世代更關心有一份待遇良好的工作，更勝從事能實現個人抱負的工作。逾三分之一的受訪者表示，提供學貸還款援助計畫的公司，會影響其職涯決定。另有25%的受訪者擔心，在自己或配偶準備好退休以前會被強迫退休。 耶誕購物季 吹環保風 編譯黃嘉洵／綜合外電經濟日報 一項最新調查顯示，今年的耶誕購物季將吹「環保風」，許多消費者都把氣候變遷納入考量，選擇緩慢配送與網購店取等購物模式，且優先選購植物性食品與環保禮物，降低對環境衝擊。 埃森哲（Accenture）和市研公司Coleman Parkes在線上訪調全美1,500名消費者後發現，半數受訪者將選擇較緩慢的陸運，並傾向以一次出貨取代分批運送，藉以降低碳足跡。消費者在購物前，也會把零售商對社會議題的立場納入考量。 PwC的數據顯示，約75%消費者在年終購物季時會考慮到永續議題；Salesforce則發現，83%消費者計劃在今年購物季直接到門市購物。提供網購店取服務的零售商預估，在年底購物季最後五天的營收占比將增加28%。 永續產品與無包裝商品也都列入消費者優先採購的清單上。氣候變遷對消費者的影響已成為一項全年關注的議題，牛仔褲大廠Levis致力在生產牛仔褲時減少用水，而電商龍頭亞馬遜也公布其碳中和目標。消費者對環境的顧慮將不會澆熄年終買氣，Deloitte預估，今年年終購物季銷售額將成長4.5%-5%，總額有望突破1.1兆美元。 低利率效應 退休基金錢進高風險資產 編譯易起宇／綜合外電經濟日報 過去數十年來，退休金基金大多投資報酬率最穩定且最安全的政府公債，但如今隨著高達14兆美元的政府公債殖利率轉為負數，導致其收益難以履行其長期責任，這些以穩健見稱的投資人只能發揮創意，投資其他風險較高的資產。 荷蘭最大的退休金基金APG資產管理公司正在投資比利時一座機場、荷蘭烏德勒支市（Utrecht）的一座腳踏車停車場，以及美國與西班牙的收費公路。APG的資深投資策略師卡納普表示：「因為低利率，我們須將網撒得更遠、更廣，以尋求報酬率。」 卡納普是這群最保守投資人遠離其投資安全區的開路先鋒，這群投資人助長了退休基金投資私募股權、房地產和基建設施等另類資產的熱潮。PwC預估，這類型投資的規模，將從2016年的10兆美元躍增至2025年的21兆美元。 過去十年來，全球央行共降息逾700次，花了數兆美元購債，雖協助躲過2008年金融海嘯後的一場不景氣，經濟成長卻在短暫回升後又逐漸走緩，多數主要經濟體通膨率都未達到官員設定的目標。美中貿易戰和連串地緣政治風險又增添成長阻力，強化了利率長期走低的趨勢。 Amundi主管巴貝里斯表示：「經濟成長低於標準而且持續下滑。我們處在一個似乎沒有盡頭的循環裡，貨幣政策不斷推出，而且被推到極限，利率將有一段長時間維持在低點。」Amundi表示，未來幾內債券的報酬大致接近零，預期巴克萊歐元區綜合債券指數未來三年的報酬率為負0.1%，未來五年為0.2%，未來十年為0.3%。 小摩：美股利多撐盤 國際中心／綜合外電經濟日報 在美股投資人奉持「謹慎為上」的原則之際，摩根大通（小摩）和貝萊德都認為，投資人太過擔心2008年金融危機重演，因而過於謹慎觀望股市投資，但當前仍有利多撐盤。本周市場將關注美中貿易談判、通膨等經濟數據，以及聯準會（Fed）主席鮑爾的演說，以評估全球情勢與央行的寬鬆意願。 摩根大通駐紐約的全球投資策略師亞茉洛索（Anastasia Amoroso）在接受彭博電視訪問時說，Fed可能會在10月和12月降息，從而提振股市，且美國政府正面臨提振正經濟成長的壓力，因此在本周的美中貿易談判可能會表現出更願意和解的基調。她看好科技和醫療健保的品質、收益及長期成長。 貝萊德固定收益部門投資長里德也認同股市可能上漲的觀點，「多數投資人都經歷過2008年，當他們看到危機跡象時，總會傾向認為下一次危機即將來臨，我認為這是不對的」。 展望本周，市場將緊盯華府與北京貿易磋商的訊息或進展，以及美國通膨率、德國工廠訂單等數據，了解全球經濟展望與情勢。投資人也將密切關注鮑爾8日的演說內容、以及歐洲央行（ECB）上次會議紀錄，推敲央行繼續寬鬆貨幣的意願。 高薪千禧世代 憂沒錢養老 編譯洪啟原／綜合外電經濟日報 最新調查顯示，如今就連半數的高所得千禧世代，都在擔心自己會終其一生都在工作，因為無法存到足夠的退休金。 在受訪的美國高所得千禧世代中，單身受訪者最低所得為10萬美元，已婚或有伴侶受訪者的最低所得薪為15萬美元。這個世代在成年時，遭逢1930年代經濟大蕭條以來最嚴重的經濟危機。 這項由財富顧問公司Spectrum集團所做的調查顯示，特別是現在年紀在30-34歲的千禧世代，最明白且擔心自身的財務狀況，可能是因為這個年齡層在大學畢業時適逢經濟跌到谷底，導致許多產業停止招聘，從而對就業市場冷清心有餘悸。因此，比起較年長或年輕的千禧世代，他們更願意從事自己可能不喜歡的工作。 年齡不到29歲的高所得年輕千禧世代則比較樂觀，因為大學畢業時美國經濟正開始復甦。調查指出，年輕千禧世代更願意且堅持從事自己樂在其中的工作，也較不擔心需要工作一輩子。 這項調查並指出，年長的高所得千禧世代更關心有一份待遇良好的工作，更勝從事能實現個人抱負的工作。逾三分之一的受訪者表示，提供學貸還款援助計畫的公司，會影響其職涯決定。 台股ADR上周五隨台股和美股全面反彈 台積電漲0.6% 記者劉忠勇╱即時報導經濟日報 台股ADR上周五隨台股和美股上漲，台積電漲0.6%。台積電ADR高出台北股價的溢價近6%。 在科技股領漲下，標普500指數周五終場漲1.4%，報2,952點，創七周以來最大漲幅；道瓊漲372點，漲幅1.4%，收26,573點，那斯達克綜合指數也漲1.4%；費城半導體指數上漲1.9%。蘋果（Apple）大漲2.8%，日經報導稱蘋果要求供應商增加iPhone 11系列機型的產量。 台灣加權股價指數上周五漲18.57點，收10,894.48點。台積電平盤。 以下是台股ADR各股溢價率／折價率 個股 ADR代碼 ADR收盤（換算後） 漲跌幅（%） 台北上市股票收盤價 溢價率（%） 日月光投控ASX 72.60 +1.29 72.80 -0.28 中華電 CHT 111.39 +0.72 112.00 -0.01 台積電 TSM 292.98 +0.62 276.50 5.96 聯電 UMC 13.16 +1.43 13.45 -2.16 *註：匯率依據紐約時間下午6:30的彭博報價 剩餘財產差額分配 延遲給付追稅加息 記者翁至威／台北報導經濟日報 配偶去世後，生存配偶可主張「剩餘財產差額分配請求權」，請求權金額可自遺產總額扣除。財政部台北國稅局提醒，繼承人必須在稽徵機關核發稅款繳清證明書或免稅證明書起一年內，將請求權金額給付給生存配偶，否則將追繳遺產稅。 台北國稅局表示，繼承人必須在規定的一年期限內，給付請求權金額給生存配偶，否則若遭稽徵機關查獲，將就未給付部分追繳遺產稅，並加計利息。 舉例來說，被繼承人林先生2015年11月9日死亡，配偶林太太主張分配請求權，經稽徵機關核定分配請求權扣除額1,400萬元，遺產稅應納稅額480萬元，稽徵機關並在2016年11月18日核發遺產稅繳清證明書。依案例，繼承人必須在2017年11月17日前給付林太太請求權金額，若期限屆滿仍未給付，國稅局將補徵遺產稅並加徵利息。 上市櫃IPO家數衰退 金管會、央行不同調 記者戴瑞瑤／台北報導聯合報 我國上市櫃公司ＩＰＯ（首次公開發行）家數七年來衰退逾六成，引起立法院關注，今年前七月上市櫃公司ＩＰＯ家數更只有十七家，離金管會今年訂下的五十八家目標還很遠。金管會表示是台幣升值造成，中央銀行總裁楊金龍則說，「初步看不出兩者關聯」。 金管會統計，上市櫃公司ＩＰＯ家數，二○一一年有九十五家，之後逐年減少，二○一三、二○一五年維持在七十五家以上，到二○一七年跌到最低點的五十五家，去年則小幅成長為五十七家。 金管會今年初訂下今年上市櫃ＩＰＯ家數五十八家的目標，但今年前七月上市櫃公司ＩＰＯ只有十七家，且比去年同期的卅五家減幅超過五成。其中以上櫃減少最多，去年前七月上櫃有十八家，今年只有七家。 登記興櫃公司的數量也逐年下降，證期局統計，二○一一年還有八十五家，之後逐年減少，近兩年僅維持在五十四家。今年前七月登記興櫃家數僅有十六家，比起去年同期的廿一家減幅逾兩成。 立法院在針對明年金管會的預算報告中就明確指出，申請上市櫃及登錄興櫃公司家數逐漸減少，顯示我國資本市場對企業吸引力出現警訊，敦促金管會應研議改善並且積極招商，持續增加優質企業掛牌，提升競爭力。金管會表示，近年上市櫃申請家數減少主因是台幣匯率升值，產生匯兌損失而影響公司獲利，公司獲利是上市櫃申請審核標準之一。 楊金龍日前出席立法院財委會則指出，ＩＰＯ家數跟匯率關聯性初步看起來沒有關係，「我也覺得奇怪，會再跟金管會來討教之間的關聯。」 金管會強調，資本市場面臨全球競爭，我國知名企業申請到其他交易所掛牌時，都會引起投資人對我國交易所競爭力的疑慮，會積極研議提升吸引力，增加優質企業掛牌。 10年期公債標售 利率看升 記者夏淑賢╱台北報導經濟日報 央行總裁楊金龍日前公開喊話今年底前不會降息後，今（7）日10年期公債標售登場備受市場關注。金融業者預期，在央行公開表明不降息，今天公債標售得標利率有機會往上走，回到0.71~0.72%以上，且因總裁明確說不降息，此次標售會在預期利率趨堅的上緣還是下緣，也反映市場對經濟情勢多空看法。 上次央行代財政部標售10年期公債，金額同樣300億元，當時因為市場持券意願強，市場資金寬鬆，結果最高得標利率0.690%創32個月來新低，並較前期4月標售結果0.742%下滑5.2個基本點（1個基本點為0.01個百分點）。 本次10年期公債標售前夕，楊金龍公開說今年底不降息，對今天進場標售的債券票商也產生影響，再加上市場資金狀況比起6月時又有所變化，因此追價意願未必高，次級市場10年債利率也回到0.7%以上，因此預期標售結果得標利率大約會落在0.72~0.73%左右。 10年期公債向來以銀行為主要買家，大型銀行財務主管指出，在楊總裁喊話不降息後，今天的10年期公債標售將產生利率定錨效果。 畢竟前一波10年期公債標售利率跌到0.62%的低點，後來10年期殖利率因美中貿易戰大幅反彈到0.71%左右，現在央行又說今年不降息，因此今天的標售可以觀察，若得標利率低，顯示市場買盤踴躍，則可能還會帶一波的公債買入動作，但若相反得標利率較高，則殖利率有可能再往上走。 況且央行不降息的說法，市場也會關心央行是否看到經濟後市較正面的跡象，比方台商資金回流潮的效應等，這也可能影響競標動作。 籌碼面來看，票券商表示，市場台幣資金雖仍多，但經過7、8月股利發放、外資匯出，以及營所稅繳庫等，資金操作相對會變保守，再加上多數券商今年預算目標達成後，養券空間有限下，進場動能就減弱。 名家觀點／市場美元荒 QE不遠嗎？ 丁予嘉經濟日報 美國聯準會再度降息，但美元短期借貸市場卻異常拉警報!聯準會雖於7月起重啟降息政策，卻無法有效控制聯邦資金有效利率，9/17隔夜回購利率一度竄升近10% ，美國銀行系統流動性接近10年來最緊的時刻，聯準會是否正在失去對於貨幣市場的掌控能力？ 金融海嘯後超額存款準備金利率(IOER,interest rate on excess reserves)被視為聯邦資金有效利率(EFFR,effective federal funds rate)的上限，IOER利率由聯準會所決定，EFFR利率則為銀行間的拆借成本由市場供需所決定，一旦聯邦資金有效利率高於法定超額存款準備金利率，將導致銀行超額準備金呈現淨流出，也將使美元流動性壓力倍增。 聯準會迅速放水救火，紓解市場美元荒，紐約聯儲連續5日挹注美國銀行體系近3,500億美元，提供短期資金紓解貨幣市場融資壓力，美元隔夜回購利率也快速降至正常水準，然此舉動也被市場認為是量化寬鬆（Quantitative easing）再啟的訊號。 美元隔夜回購利率飆升原因為何？目前仍莫衷一是沒有明確的答案。可能原因包括了9月中企業集中繳稅潮導致短期資金緊俏，也有將短利飆升歸咎於超額準備金的缺乏，另外因低利率誘使企業在9月份大量發行債券吸引資金進駐，產生排擠效應，加上美國長短期殖利率倒掛等異常因素，都可能是造成利率短期異常飆升之原因。 聯準會已於9月底正式結束縮表，在縮減QE過程中，超過6,000億美元的資產減記、整體資產負債表降至3.85兆，也使相對應的美國存款類機構準備金總規模從最高2.8兆美元大幅落至1.5兆美元，已降至2011年3月來新低水位。 目前整體銀行準備金已降至1.5兆美元，其中大型銀行更集中持有近90%的總準備金，美元過度集中，加上美元流動性不足實已有一段期間，又美國大型銀行在市場拆借採取囤積大量現金策略，加速流動性惡化，聯準會控制指標借貸利率受到阻礙，最終更可能導致一般企業公司借貸成本的上升。因此，若短期美元流動性緊張而未能及時有效遏制，一旦發生大型金融機構資金枯竭，對金融市場的破壞性，與長短期利率持續倒掛問題引發對經濟衰退疑慮的衝擊，實是一樣嚴重的。 的確，為了有效解決美元流動性問題，聯準會再度擴大資產負債表可能性是提高的。聯準會主席鮑威爾在此次利率決策會議提及研究擴大資產負債表可能性，並且描述為資產負債的"有機成長"（Organic growth），避免市場過度的誤解，澄清與此前的量化寬鬆仍有相當大的區別，是為了應付流動性緊縮，確保隔夜貸款利率的穩定為主要目標。 市場預估聯準會的輕量化QE政策，將以3,000億美元擴大規模，且往後維持每年約1,500億的成長以確保美元流動性。但這對全球經濟而言，未必是什麼好消息，若聯準會在鷹式降息的前提下又執行新型量化寬鬆政策，恐引發更多市場對經濟不佳的揣測，因此為了解決美元流動性不足而重啟QE，雖然是選項之一，但除非經濟步入衰退或歷經大幅降息過後，否則實施此一政策將引起更複雜的的金融動盪。（作者是國票金控總經理丁予嘉博士） 和大搶搭電動車商機 業績催速 記者邱馨儀／台北報導經濟日報 電動車市場即將引爆，和大工業下半年已開始供應大陸車廠電動車減速齒輪箱，另歐美傳統車廠新電動車款試量產也在第3季通過，估計將於明年第1季量產出貨，對明年業績將有幫助。 和大工業受到美中貿易戰高額關稅的衝擊及全球車市十年大循環整理的影響，上半年獲利較去年衰退，每股稅後純益1.5元，也較去年同期的2.5元衰退。和大走過上半年的低潮調整期，預估下半年業績將可逐月回溫，第4季恢復過往水準，全年表現有望如倒吃甘蔗。 和大今年前八月營收40.09億元，年減17.5%。 和大供應電動車大廠特斯拉的業務第3季的量已大幅拉升，由於出貨順利，而且特斯拉對於上下半年對需求量的預估一致，第4季的出貨量可能還將進一步拉高，成為和大工業下半年營收成長的重要來源。 不過和大工業並不只仰賴特斯拉一家，下半年和大工業已經開始供應大陸合資品牌的電動車相關零組件需求，成為和大工業的全新電動車相關業務，隨著大陸政策對於電動車市場的推動，可望成為和大新的戰場。 值得注意的是，和大工業原本即已取得美國與歐洲傳統汽車大廠的電動車訂單，包括F牌與B牌預估規模都相當可觀。隨著電動車時代真的來臨，美歐車廠的電動車即將上市，和大工業也在第3季完成多家車廠的試量產，並且獲得認證通過，隨著車廠的新車上市時程，即將在明年第1季開始陸續出貨。 業界指出，特斯拉目前雖然是最大的電動車車廠，並伴隨著Model 3的量產銷售，規模不斷擴大。不過傳統燃油車廠擁有穩定的銷售通路與品牌優勢，再加上多年的造車工藝，一旦推出電動車之後，競爭力勢必將超越電動車廠。 銀行投資基金、創投 大鬆綁 記者邱金蘭／台北報導經濟日報 金管會將對銀行祭出利多，比照國際作法，放寬銀行投資基金及創投事業計提資本規定，新規定明年1月上路，銀行資本適足率可望因此提高，增加銀行投資基金及創投意願，有助挹注基金市場資金，5+2產業及文創產業也將受惠。 銀行投資基金、創投有關資本計提規定，巴塞爾委員會從2017年起就採行新規定，我國當時尚未跟進，近年來，日本、新加坡及香港等陸續決定採行，加上國內銀行業者爭取，金管會決定從明年1月起實施。 銀行業者表示，新規定對銀行相對有利，資本適足率可提高，減少增資壓力，在沒有增資壓力下，股利發放政策也比較不會受影響。 由於銀行降低資本成本，也比較願意把資金投入基金、創投事業。 官員表示，現行規定銀行投資基金（含ETF），要計算風險權數，帳列「銀行簿」（屬長期投資）者，風險權數為100%；帳列「交易簿」（屬短期投資）者，風險權數為200% 。 新規定則是放「銀行簿」者，在取得基金投資明細資料者，可採拆解法，依基金投資標的計算風險權數。 例如100元買某檔基金，該基金配置是60元投資債券，若是這部分的資金全買政府公債風險權數是0%；另配置40元在股票市場，股票風險權數為100%，計算結果風險權數約40%，估算後，遠低於現行100%。 國銀目前投資股票、基金等有價證券約數千億元，股票型基金也可用拆解法，但因股票風險權數是100%，拆解後全投資股票，風險權數還是100%，並無差異，影響較大是投資債券型基金、債券ETF，以及股債平衡型基金，可因此獲資金挹注。 另外，銀行投資創投，現依金融相關事業投資，投資金額全部從資本中扣除，明年起改計風險權數。 能取得創投投資明細資料者，可採拆解法，依投資標的計算風險權數，例如創投投資標的大部分屬股權投資，風險權數100%等。 •麥當勞請AI做漢堡？！ 這套名為「決策技術」的AI網絡，具有分析、解讀顧客點餐時的天氣、交通、時間、店內流量、最夯菜單，以及顧客車牌號碼等龐大數據的能力，使麥當勞能用這些數據將各門市得來速的菜單內容客製化，使菜單變得更聰明。 •台版「天空樹」在士林 4.5米高溜滑梯直達地表 躲藏在士林區悠閒住宅生活裡的前港公園有了新玩法，經由再造後的公園遊樂區正式啟用。前港公園以「大樹」當作改造意象，創新翻玩出了被孩子們稱為「星星天空樹」的遊戲區。

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