2016年12月4日 星期日

誰在喊萬點 看法 作法 策略一手抓


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本期焦點 誰在喊萬點 看法 作法 策略一手抓
特別報導 B/B值跌落1 半導體相關族群買點勝算大
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誰在喊萬點 看法 作法 策略一手抓
【作者 /林明謙】
來到了年底,各大機構的2017年展望說明會都紛紛開跑,而且外資也會用報告來急Call客戶、並給與新一年的目標價,既然台股已經來到了9000∼9200點左右,明年高點看個10000點,應該不過分吧?但是實際上外資的動作如何?就讓我們先看看目前外資圈中,看萬點的到底有哪幾家?是不是大家都這麼的認同呢?

匯豐、花旗喊萬點

最早在下半年喊出「萬點論」的,可以追溯至花旗環球的「外資先生」谷月涵,在10月底附近喊出,一開始谷月涵先生先將2017年「合理指數高點」從今年的9750點調降至9500點,顯然不是很看好明年的台股表現;不過,還是認為挑戰萬點是有機會的,因為指數有時會有過度樂觀的「不合理」表現,所以也勉強再湊個幾百點來指出台股指數也有機會上萬點!

瑞銀、大摩敲邊鼓

然後來至11月下旬,外資匯豐也開始支持台股萬點論,認為2017年台股企業平均EPS將會成長14%,比今年的-1%來得好,在基本面好轉的情況下當然有機會上萬點,而且科技股有新產品、金融股也將脫離獲利谷底,壽險股也將會因為美股上揚而受惠;但外資匯豐提醒仍要留意2017年美元升值後,台股將遭受外資提款的壓力。因此,匯豐算是在下半年的外資圈中,不拖泥帶水直接喊萬點的外資!

再來的高點是9650點,是由外資「瑞銀」於10月下旬所喊出,瑞銀將2017年的台股高點看法,從原來的9500點上調至9650點,也算是較樂觀的外資。主要是看好2017年基本面改善,而且2016年基期較低、可望年增10%,加上台灣企業股息是亞太地區最高的國家,這的確是一個不爭的事實,因此看好台股明年上9650點。

同時也看好「iPhone 8、電動車」的題材將會持續的發酵,但仍然提醒美國升息對於台股來說是資金面上的逆風,會有被提款的壓力。言下之意,台股本身的競爭力仍不太夠,變成只能看資金面、看國際熱錢來不來?而熱錢來不來又控制在歐美央行手中,台股沒有特別強的基本面成長優勢,只能隨國際資金逐流,無法成為資金偏好的集中地區。

而「摩根士丹利」在近期進入12月之前,也調升了對台股2017年的看法,不過卻僅僅只有100點,從9500點上調至9600點,看來只是意思意思一下。外資大摩看好的理由,在於台股企業獲利2017年將成長13.3%,比2016年的負4.9%來得好。

不過,既然看好明年的成長力道,為什麼調高台股高點才這麼一點點?這是一個信心上的問題,連一直以來都很看多的外資大摩,喊起來也這麼的沒力,看來外資的國際資金大戶對台股已不太感興趣。

外資「里昂」則是在8月調升台股的合理指數預估至9500點,並且預期2017年中可望突破9500點大關,當時的台股也是在9000∼9200點震盪,但里昂就率先喊台股2017年的展望,算是相當早的,這篇看法還被登在巴隆週刊的報導之中,也看好台股後續的資金流入,因此外資看好台股的股利收益率,在當時也同樣看好2017年的台股企業將會成長13.9%,並且指出民進黨上台之後的兩岸關係仍然需要觀察。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2016/12/2 No.1017】

 
 
B/B值跌落1 半導體相關族群買點勝算大
【作者 /劉峻榮】
經過了11月中上旬全球股匯債及商品市場的劇烈動盪,市場於下旬逐步趨於穩定,川普先生當選美國總統的變數排除後,美元資產出乎意料之外的成為全球資金追捧的方向。

台股內涵已見變化

如同筆者11月中旬於《非凡商周》期權操作策略的分析結論,當美國總統大選結束後,也有利於聯準會的利率決策動向正式底定,這意味著今年最大的變數將正式排除,有利於美股變數排除率先走強,後續有利於全球股市以及台股開啟全新一波的波段多頭走勢。

而台股本身最明顯的內涵變化就是,沉寂已久的金融及傳產原物料相關類股,在經過漫長1年的壓抑築底過程,以金融族群來說,經過2008年以來去槓桿以及體質的強化,整體的股價評價一直委屈於1倍左右的股淨比,美國大選變數落幕後的聯準會12月逼近百分之百的升息循環機率,恰巧成為壓力釋放的理由,成為這個波段以來最率先走強的族群之一。

9000點以上的台股能否有開闊的向上推升空間,端視內涵架構能否走出傳產金融以及電子雙主流的良性輪動,目前看起來川普經濟學所揭示的財政政策擴張方向已經為傳產金融揭竿起義提供足夠的正當性。那麼,目前惟一的變數就是原主流電子族群是否就此退位,抑或經過重新的整理列隊後將再度加入良性輪動的循環?筆者繼續從半導體龍頭廠台積電第4季及2017年第1季的營運展望為投資朋友釐清一個方向。

美元指數獨自走強

11月9日美國大選結果底定之後,匯市第一時間的反應是美元指數獨自走強展開一波自97點上攻102點的強勢噴出走勢,影響所及新興市場貨幣包含台幣也出現明顯的資金出走回流美元的走勢。11月以來外資針對台股的賣超金額近千億元,統計自11月8日以來至11月29日外資針對台積電賣超的張數就高達14萬張,假設以180元均價來計算,單單在台積電1檔個股身上外資就總計變現高達250億的新台幣。

筆者認為,外資針對台積電賣超並非看壞半導體景氣,最明顯的跡證就在費城半導體指數自11月11日的低點798點至11月下旬已經大漲百點超過10%的漲勢創下16年來高點,如:Micron、AMD、nVidia與台股半導體連動個股漲幅更是驚人創下近期新高,而惟一的變數可能是最新公布的北美半導體B/B ratio值突然創下今年新低跌破榮枯分界值1,下探至0.91的水準。

不過,讀者也無須多慮,參考北美半導體設備製造商接單出貨比B/B值與代表半導體景氣的費城半導體的比較圖可發現,每年第4季由於進入北美地區新年年假的時間,往往都呈現走低跌破1的正常性淡季季節循環,只要不要長時間走弱,短暫跌破1反而顯示廠商擴產謹慎,有利於景氣多頭循環延續得更久。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2016/12/2 No.1017】

 
 
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