2020年6月4日 星期四

【理財周刊1032期封面故事】預見未來


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2020/06/04  |  第804期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 
 編輯小語 529台灣解放日
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529台灣解放日
文.洪寶山

港版國安法最快8月立法通過,「一國兩制」名存實亡進入倒數計時。這次的中國大陸兩會針對台灣問題,李克強拿掉了「和平」,只談及「統一」,等於否決了蔡英文520談話的「和平」訴求;並且「堅持」一個中國原則下的談判,變相回應蔡英文提出的「對等、對話」的原則。

換言之,蔡英文提出的「和平、對等、民主、對話」,已經被全盤否決,和平被拿掉,對等是不可能,想對話就是在一中原則下。至於民主,當然有,但不是天賦人權的民主,是類似香港一樣的民主,也就是自由民主的尺度有多大,端看中共老子的心情給。

也就是說,2020年5月29日中共已經把台灣推向了美國,漸離漸遠。未來的歷史必然會記載「529台灣解放日」,因為這將是台灣人覺悟解放的一天,全民朝野再也不用為了「一國兩制,和平統一」找出路,因為中共給的路已經很明白了,要嘛,承認中華民國已經滅亡了,接受一個中國就是中華人民共和國,成為類似香港一樣的特區,將來言論自由受限;不接受,就不排除武力統一,簡單明瞭。

美台關係越來越緊密

試問,台灣人您願意當亡國奴嗎?在沒有尊嚴的統一條件下,將來會有好果子吃嗎?當然不願意,所以5月29日這一天已經為台灣做了選擇,親美是唯一的出路。

正好把中國大陸當作是假想敵的美國也需要台灣這個太平洋第一島鏈的重要夥伴,美台不僅一拍即合,而且更是繼一九七一年尼克森背叛中華民國,承認中華人民共和國以來,美台關係最親密的時候,這一點從美國國務卿蓬佩奧在蔡英文五二○的總統就職典禮上發表官方的祝賀詞,可以得到驗證。

在美國批評G7過時,有意邀請南韓、印度、澳洲等組成G11抗中聯盟,不排除將來台灣也有可能在美國力挺之下,用某種形式加入,可以說,美台之間的關係已經越來越緊密了。

不過,台灣是美國的第51州嗎?當然不是,老美知道就算心裡很想,但也不可能明著跟中共對幹,因為台灣真正的存在價值就是「永遠不統一,可反覆利用」,保持小三的現狀,最符合老美的利益。

台灣沒有討價還價的條件

要不是尼克森擺了老蔣一道,中華民國又怎麼會被迫退出聯合國呢?遠的不說,近的就是5月18日的WHO提案虛晃了一招,搞得現在台灣沒退路,只能抱緊老美的大腿,這就是老美的兩手策略,穩贏,把台灣當小三,需要的時候就來搞一下,氣氣中共;不需要的時候,就自愛點,別添亂。

就像日本號稱美國最親密的盟友,但是真的遇到日本跟南韓貿易戰對幹時,美國又做了些什麼努力,還不是在旁邊說風涼話,叫日、韓自己好好協調。

所以台灣要認清處境,別對美中兩強心存幻想,沒有核子彈的台灣,是不可能像北韓一樣,具有討價還價的條件,頂多就是替老美跑跑龍套,給點甜頭,千萬別指望老美真的出兵幫台灣打中共,資本主義的老美算盤可精的很。

兩強之間擺盪 也有經濟利益可圖

中美關係撕破臉,從貿易戰打到科技戰,再打到人權戰。中國大陸在兩會之後拋出香港國安法議題,無非就是為了轉移經濟衰退、失業人口高升的內部矛盾增加的壓力。但這還不是最壞的情況,因為川普的競選策略就是打中國牌,除了退出WHO、取消香港特殊地位、制裁中共與香港官員,近日川普升高民族主義,打算將數千名在美的中國留學生驅逐出境,並研究禁止中國大陸公司在美國上市。

兩隻大熊在打架,以政治來說,台灣自然是向美國靠攏;從經濟上來說,「一球兩制」正式形成,兩套規則、兩套標準,往好處想,台灣廠商至少可以擺盪在這兩者之間,坐收經濟利益。

悶太久 民眾期待重啟經濟

儘管美國川普總統因港版國安法取消香港特殊貿易地位,台股在防疫有成的歡慶下,絲毫不受影響,6月1日由傳產、電子股領軍,重新站上「萬一」的近日新高,顯示民眾對於重啟經濟的信心。不只台股,鄰近的日本也因為經濟復甦,日經指數從3月16日至6月2日已上漲36%,連香港恆生指數也擺脫日前美國對於港版國安法制裁的陰霾,盤中一度跳空高開逾五百點。

原因在於美國正面臨數十年來最嚴重的種族暴動,川普為內政焦頭爛額,只發表取消香港特殊地位及制裁中港官員,相關制裁措施未有詳細方案,市場反應還算平靜,觀望氣氛仍濃厚。

但是香港的命運還是牽繫著台股,美中關係越緊張,國安基金越是隨時場外待命護盤,可預期11000點以下終將成為新的底部區,在台灣防疫有成,全年GDP可望保1%的情況下,台股將提前展開第三季的科技股旺季。

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綠電基建產業能見度最高
為了2025的非核家園政策目標,勢必加速推動綠電建設,提供相關設備的重電產業,未來成長可期,在經濟復甦混沌不明時,不失為最穩當的投資選項。

文.馮泉富

今年是特殊的一年,股市熔斷次數最多,全球封城限制人流案例最多,全球央行撒錢頻創紀錄,國際政治博弈沒有最嚴重只有更嚴重。

5月28日中國通過「港版國安法」決定草案,引發國際社會強烈反應。接著美國嗆聲取消香港特殊優惠待遇,並準備對在美國上市的陸企進行更嚴格審計,甚至計劃取消數千名與解放軍相關大學有關的大陸研究生、研究人員的簽證。

實體經濟跟不上股價指數腳步

繼美國之後,英國傳出規畫與其他G7國家(美國、加拿大、日本、法國、德國、義大利),以及韓國、澳洲、印度等共十個民主國家組建「D10」聯盟,降低對中國的依賴,突破華為在5G領域的壟斷;同時也將減少對中國醫療、戰略物資的依賴。

逆全球化啟動,各個領域的矛盾、衝突持續增加,金融市場也不例外。全球主要股市已反彈了一大段,美國NASDAQ期貨於截稿前距離2020年2月19日的歷史高點僅差1.7%,隨時即將再度改寫紀錄;但實體經濟的修復速度卻步履蹣跚,套句連續劇的台詞,已經回不去了。因此,現階段投資人的錯亂其來有自,無可厚非。

從基本面的角度觀察,美國供應管理協會(ISM)公布的五月製造業PMI終值,雖從4月的41.5升至43.1,但距離50榮枯線依然遙遠。細項中的新訂單指數為31.8,仍躺在低檔徘徊。IHS Markit新公布的歐元區五月製造業PMI終值為39.4,儘管較四月終值歷史新低33.4有所回升,一樣遠低於50榮枯線,以歐洲最大經濟體為例,德國五月製造業PMI為36.6,於歐元區排倒數第二,感受不到明顯復甦。股價指數的上漲逐漸與實體經濟脫鉤。

美國消費呈髮夾彎 支出保守創新紀錄

除了美、歐實體經濟修復緩慢以外,亞洲除了中國以外也都表現不佳。日本新公布的五月製造業PMI,從四月的41.9降至38.4,不僅連續第四個月走低,也改寫2009年3月以來最低紀錄。受訪企業中約有55%表示,因生產受到擱置與需求出現崩跌,導致產能數量比前一個月加速下滑。

IHS Markit公布的韓國五月製造業採購經理人指數(PMI),由四月的41.6下滑至41.3,創2009年1月以來最低,創逾十年來最快衰退速度,也是連續五個月低於五十景氣榮枯分水嶺。

也許部分投資人會認為製造業不夠重要,我們再來觀察對美國經濟十分重要的消費者支出數據。現階段即便美國政府支付紓困支票予民眾,讓四月個人所得增加10.5%,但美國新公布的四月個人支出年增率卻為衰退16.88%,創下跌幅新紀錄,而儲蓄率反向創新高達33%,跌破全球投資人眼鏡。

據調查發現,其中有超過四分之一的百萬富翁表示會暫延置產計畫,15%則說會延後購買新車。至於問到何時才會進行這些消費,約有37%受訪者表示要等到2021年或之後。

也許上次金融危機的經驗讓這些百萬富翁心有餘悸,對消費行為呈現更為審慎,且多數受訪者認為美股S&P500指數到年底仍將下跌,其中逾三分之一認為美股到年底至少跌10%。

當今朝有酒今朝醉的美國人都改變消費行為,開始積極儲蓄時,以消費成長力道為主要經濟擴張方式的美國,景氣何時才能復甦呢?

初領失業救濟人數雖降低 但二百餘萬人仍舊偏高

美國的消費保守有可能導致全球景氣恢復的速度降低,而這又與我們每周追蹤的就業市場概況息息相關。

美國勞工部新公布截至5月23日止的一周初領失業救濟金人數,較前周減少32.3萬,總數降至212萬人,雖低於前周的240萬,但仍高於市場預估值的205萬人。

至於連續請領失業救金人數,截至五月十六日當周為2110萬人,較前周減少390萬人,雖然遠高於先前2009年的歷史紀錄,也就是上次經濟衰退尾聲所創的650萬人,但總是好的開始,接下來就需追蹤下降的速度夠不夠快。

復甦力道越弱 資金釋放越兇 股市矛盾元凶

現階段對股市最有利的背景條件就是資金,全球超低利率的環境,加上各大央行釋放的充沛流動性,使資金被迫持續湧進「有息資產」,因而推高股價指數。

重點是各大央行的資金水龍頭不僅短期內不會關閉,且越開越大,尤其是景氣復甦力道越弱的經濟體,撒錢力道就越大。

由於歐洲央行預測今年歐元區經濟的衰退幅度將介於8%到12%之間,因此,日前歐盟執委會就發布規模7500億歐元(約8270億美元)的復甦基金計畫,希望協助歐洲經濟能從肺炎疫情危機脫身。

這項7500億歐元的復甦基金,有五千億歐元將以現金方式發放給成員國家,另外二千五百億歐元則以貸款形式提供。

日本方面,由於日本陷入二戰後最嚴峻的衰退困境,因此,繼四月推出的117兆日圓振興方案後,安倍政府將再編列新的1.1兆美元(117兆日圓)振興方案,總額累計達到2.18兆美元(約234兆日圓),約等於日本國內生產毛額的40%,已逼近美國的2.3兆美元經濟援助方案規模。

第二輪振興方案的重點將包括增加醫療支出、援助無法支付租金的公司、對失去兼職工作的學生提供支持,以及對銷售額銳減的企業給予更多補助等。

景氣金絲雀的韓國方面,四月出口較去年同期嚴重衰退達25.1%,其央行公布的經濟展望認為,2020年國內生產毛額(GDP)預估衰退0.2%,因此,雖然今年已推出245兆韓元(約1979億美元)振興方案規模,約合GDP的一二.八%,但仍繼續規劃今年第三筆追加預算,並於5月28日先行再度降息一碼至0.5%的歷史低點。

大陸有5G建設 台灣有電力基建

將焦點拉回台股,雖然台灣現階段景氣復甦的力道並不強,但台股有一個極大的優勢在於股息殖利率非常高。

今年上市櫃公司發放現金股利總金額約1.36兆元,雖低於去年的1.43兆元,但對照目前台股的總市值約三三.三兆元新台幣,整體現金股息殖利率約4.0%,遠優於台灣十年期公債殖利率0.47%左右。

充沛的資金加上利差的誘因,讓加權指數維持高檔的時間拉長。當然,下半年全球仍有諸多變數,這是主要困擾投資人的原因;因此,選股策略的方向,宜從眾多不確定因素中,尋找相對確定的族群。

眾所周知,中國大陸為了刺激經濟,政策上將大筆資源導入5G建設,這就是十分確定的事。台灣方面,電力系統的基建於眾多刺激政策中相對亮眼。

由於台灣核二廠之一號機即將於2021年除役,為補足供電缺口,及配合增氣減煤,台電將啟動協和、大潭、台中及興達電廠更新擴建案,預計至2027年,四大燃氣電廠總投資金額高達4671億元,今年起四大電廠將進入密集投資階段,今明兩年度預算編列高達九四五億餘元。

另外,行政院已指示各部會加速重大投資,如太陽光電、離岸風電等。台電台南七股光電將在今年八月完工併聯,年底台電一期離岸風場完工,再加上民間風場與太陽光電廠完工併網,今年綠電增加3210MW。

屆時周邊的輸配電等重電設備之建置商機將陸續釋放,士電(1503)、中興電(1513)、亞力(1514)、華城(1519)等設備商族群將明顯受惠,此基建內需族群不會受到全球景氣波動之干擾,進可攻退可守,值得持續追蹤。

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